持牌消费金融行业“发债潮”持续进行中。

8月4日，重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“蚂蚁消费金融”）2025年第一期金融债券正式发行，发行规模为20亿元，期限为三年。这也是蚂蚁消费金融首次发行金融债。

2025年以来，金融债发行依旧火热。包括蚂蚁消费金融在内，年内发行金融债的消费金融公司数量达到8家，合计发行规模达到161亿元。而在金融债的要求之下，业内还有18家机构至今未能获得发行资格。

围绕本次金融债券发行，蚂蚁消费金融于7月30日披露发行公告及债券募集说明书，后于8月1日披露金融债券申购区间与申购提示性说明。申购提示性说明公告显示，蚂蚁消费金融本次金融债发行期限为8月4日起至8月6日止，经发行人和簿记管理人协商确定，本期债券票面利率的申购区间为1.70%—2.40%，申购时间则为2025年8月4日9:00—18:00。

据介绍，本次发行的金融债为3年期固定利率品种，计息期限自2025年8月6日至2028年8月5日，采用单利按年计息，不计复利。本期债券按年付息，到期一次还本，最后一期利息随本金兑付一起支付。

随着金融债的发行，蚂蚁消费金融的最新经营情况一并披露。根据募集说明书，蚂蚁消费金融拥有“花呗”和“借呗”两大产品体系。“花呗”是一款“先消费、后还款”的在线消费金融产品，具有小额、高频的特征。而“借呗”则是一款在线小额信用消费贷款产品，支持日常生活消费、旅游等用途。

截至2022年末、2023年末及2024年末，蚂蚁消费金融资产总额分别为1062.33亿元、2396.69亿元和3137.51亿元。报告期内，蚂蚁消费金融营业收入分别为41.49亿元、86.29亿元和152.13亿元，净利润分别为8.41亿元、1.52亿元和30.51亿元。

值得一提的是，本次金融债券发行也是蚂蚁消费金融首次发行金融债券。7月初，蚂蚁消费金融获得人民银行批准发行不超过150亿元人民币金融债券，该额度有效期至2027年7月3日。按照金融债发行要求，蚂蚁消费金融可在额度有效期内自主选择金融债发行时间及规模。

对于本次金融债发行的具体原因和对业务的影响，北京商报记者向蚂蚁消费金融方面进行采访，截至发稿，未收到公司回复。

北京商报记者从相关人士处了解到，当前，蚂蚁消费金融盈利、资本等指标均符合发债要求，将按业务发展需要，适时发行金融债，以拓展中长期资金来源，降低融资成本，优化资产负债结构，进一步提升服务实体经济能力。同时，蚂蚁消费金融资本充足率、拨备覆盖率等指标均符合监管要求，能够有效覆盖债务偿还风险。

博通咨询首席分析师王蓬博指出，消金公司发金融债券已经成为业内的常规操作。对于蚂蚁消费金融而言，通过发行金融债，不仅能有效降低融资成本，还能获取中长期资金，这对于公司优化资产负债的期限结构、降低流动性风险具有重要意义，稳定的资金来源也有助于支撑业务可持续发展。

在素喜智研高级研究员苏筱芮看来，蚂蚁消费金融获取发债资格后首次发行金融债，是近年来持牌消费金融公司在政策支持下，积极拓展多元化融资渠道的典型缩影。此次蚂蚁消费金融获取150亿元的发债额度，也体现出监管今年以来对持牌消金发债的有力支持。

在金融支持提振消费的政策指引下，消费金融公司持续拓宽多元化融资渠道，金融债密集发行。北京商报记者统计发现，包括蚂蚁消费金融本次发行20亿元金融债在内，2025年以来已有马上消费金融、中银消费金融、杭银消费金融、宁银消费金融、海尔消费金融、尚诚消费金融、中邮消费金融等8家消费金融公司发行金融债，合计发行规模达到161亿元。

2023年8月，为支持消费金融公司、汽车金融公司提高金融服务能力和消费信贷覆盖面，人民银行提出大力支持消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券和信贷资产支持证券，募集资金积极开发特色消费信贷产品，满足居民消费升级需求，暂停两年的消费金融机构金融债发行重新“开闸”。

金融债发行重新“开闸”后，2024年苏银凯基消费金融、中邮消费金融、海尔消费金融、宁银消费金融、尚诚消费金融等机构在获取人民银行的行政许可后入场，许可发债额度为36亿—81亿元不等，将在2026年底前带来总计272亿元的增量金融债规模。2025年以来，蚂蚁消费金融、中邮消费金融分别获得150亿元、71亿元额度，到期时间为2027年7月。

按照要求，持牌消费金融机构发行金融债券，要在人民银行许可的额度范围内开展，对应额度发行完毕后，需再次进行申请。人民银行官网发布的行政许可信息公示，北京商报记者统计发现，2016年以来，已开业的31家消费金融公司中，仅有13家消费金融公司公开获批发行金融债，其中有机构在额度发行完毕后未再次申请，也有机构在获批额度后尚未发行。这也意味着，业内还有18家消费金融机构尚未满足金融债发行要求。

对于消费金融机构发行金融债的难点、是否有计划发行金融债等问题，8月4日，北京商报记者也向中信消费金融、阳光消费金融、幸福消费金融等进行采访，截至发稿，未收到公司回复。

整体来看，2025年消费金融行业金融债发行规模较上年同期有所缩水，2024年上半年，消费金融机构金融债发行规模便达到255亿元。而2024年行业金融债平均发行利率已经降至2.5%以下，进入2025年后下降趋势更为明显，最低达到1.69%。相较于同业拆借、银登中心资产收益权转让等融资方式，金融债券有明显成本优势，有利于消金公司优化资本结构。

苏筱芮指出，目前仅少数公司具备发债资格，主要还是因为发行金融债对消金公司的公司治理、盈利能力等存在相对较高的要求。尽管上半年消费金融行业的金融债发行规模同比略有下降，但后期随着市场回暖、叠加政策鼓励等因素，预计将产生恢复性增长。

王蓬博表示，一般持牌消金公司，都是要用多元化工具来拓展资金来源，包括股东存款、同业借款、金融债、资产证券化等，金融债相对同业借款和ABS的优势在于负债周期长，融资成本低，而且流动性较好、受认可度高，规模天花板远高于股东存款或非标融资。

“从可持续发展的角度来看，消费金融行业需摆脱对规模扩张的路径依赖，转向差异化发展。进一步拓宽融资渠道，完善资本补充机制。”王蓬博补充道。